天游国际

2023EBC-天游国际资源投融资论坛参会指南请查收！

2023年3月14日

群贤毕至，，共策未来！天游国际资源-易贸医疗投融资论坛乐成举行

2023年3月20日

证监会宣布周全实验注册制制度规则，，一二级投资逻辑将有改变

摘要

天游国际(中国区)-官方网站

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1.?政策速递：中医药振兴生长重大工程实验计划出炉，，全方位推进中医药生长

宏观&资源市场

2月17日，，中国证监会宣布周全实验股票刊行注册制相关制度规则，，自宣布之日起施行。。

天游国际看法：

（1）周全注册制是大配景下的五年妄想，，整体利好资源市场，，但一二级的投资逻辑会有改变；；；；；

（2）作废“隐形门槛”，，标准更透明，，审核效率提高，，生物医药工业恒久受益；；；；；

（3）优质的龙头公司将获得恒久溢价，，而伪立异、伪生长的公司将被镌汰，，破发率大幅提高，，磨练一二级投资人的资产定价能力。。

节选！：刷新亮点：（一）明确各板块定位

本次刷新的重中之重是上交所、深交所主板。。刷新后沪深生意所主板要突出大盘蓝筹特色，，要求必需有利润，，但收入和现金流可以连系市值，，主要效劳于成熟期大型企业；；；；；科创板突出“硬科技”特色，，提高对“硬科技”企业的容纳性；；；；；创业板主要效劳于生长型立异创业企业，，允许未盈利企业到创业板上市；；；；；北交所和天下股转系统将探索越发契合立异型中小企业生长纪律和生长特点的制度供应，，越发精准效劳立异型中小企业。。

（二）多元容纳的上市条件

设置了“财务+市值”相连系的3套企业上市标准，，主板刊行上市的焦点条件“一连盈利能力”改为“一连谋划能力”，，主板刊行条件作废了现行主板刊行条件中关于不保存未填补亏损、无形资产占比限制等方面的要求，，允许保存表决权差别安排的企业上市。。

（三）优化上市审核注册机制

明晰生意所和证监会的职责分工，，坚持注册制下生意所审核、证监会注册的基本架构；；；；；生意所肩负周全审核责任，，证监会对刊行人是否切合国家工业政策和板块定位举行把关；；；；；整合上交所、深交所试点注册制制度规则，，制订统一的首次果真刊行股票注册治理步伐和上市公司证券刊行注册治理步伐；；；；；证监会将转变职能，，增强对生意所审核事情的统筹协协调监视。。

（四）完善制度规则和羁系执法

在羁系执法方面，，周全注册制刷新坚持“零容忍”执法高压态势，，加大刊行上市全链条羁系力度，，压实刊行人、中介机构、生意所等各层面责任，，严酷审核，，严把上市公司质量关；；；；；增强刊行羁系和上市公司一连羁系的联动，，规范上市公司治理，，加大退市力度，，增进优胜劣汰。。

（五）统筹推进基础制度刷新

这次刷新将进一步完善资源市场基础制度。。主要包括：完善刊行承销制度，，约束非理性定价；；；；；刷新生意制度，，优化融资融券和转融通机制；；；；；完善上市公司自力董事制度；；；；；健全常态化退市机制，，流通多元退出渠道；；；；；加速投资端刷新，，引入更多中恒久资金。。同时，，支持天下股转系统探索完善越发契合中小企业特点的基础制度。。

（六）放管连系

注册制刷新是放管连系的刷新。。证监会将充分思量我国资源市场生长尚不充分、中小投资者占比高、诚信情形不敷完善的现实国情，，加大刊行上市全链条各环节羁系力度。。坚持“申报即担责”原则，，压实刊行人及现实控制人责任。。催促中介机构归位尽责，，增强能力建设。。增强刊行羁系与上市公司一连羁系的联动，，规范上市公司治理。。以“零容忍”的态度严肃攻击诓骗刊行、财务造假等违法违规行为，，切实保唬�；；；ね蹲收哒比ㄒ妗！�

注册制刷新对企业的影响：

（一）作废“隐形门槛”，，标准更透明，，生物医药工业是恒久受益行业；；；；；

（二）第五套标准变严，，实质是生意所生长了有了识别骗子的能力；；；；；

（三）审核效率提高，，以前排队最长能到5-6年，，现在要求申报后3个月内必需给回复。。

注册制刷新对投资人的影响：

（一）二级投资人的逻辑：优质的龙头公司将获得恒久溢价，，而伪立异、伪生长的公司将被镌汰，，炒小炒新的战略逐渐退出；；；；；

（二）生意所不再举行IPO定价干预，，破发率大幅提高，，投资人会严酷控制估值。。

2月24日，，中国证券投资基金业协会宣布修订后的《私募投资基金挂号备案步伐》及配套指引，，行业名堂调解加速。。

天游国际看法：

（1）已往10年，，美元基金一直是中国危害投资的主力，，尤其在移动互联网爆发时期，，美元基金的占比凌驾70%。。近两年情形急转直下，，羁系政策趋严、中美博弈重大形势加剧、中概股退市、美元基金投“不进”硬科技项目等等诸多因素的交织，，使得美元LP关于中国市场是否一连加码记挂重重，，目今市场上人民币基金占有主流；；；；；

（2）人民币基金具有“小而散”的特点，，创投行业加速出清，，创投创业门槛提高，，更磨练投资机构的研究和判断能力，，行业名堂正在重塑。。

节选！：重点内容：新设治理人门槛周全提高，，部分详细要求如下：

1、实缴钱币资源不低于1000万元人民币或者等值可自由兑换钱币，，对专门治理创业投资基金的私募基金治理人尚有划定的，，从其划定；；；；；

2、法定代表人、执行事务合资人或其委派代表、认真投资治理的高级治理职员直接或者间接合计持有私募基金治理人一定比例的股权或者工业份额。。

3、私募股权/证券基金治理人法定代表人、执行事务合资人或其委派代表、谋划治理主要认真人以及认真投资治理的高级治理职员应当具有5年以上股权投资治理或者相关工业治理等事情履历。。

别的，，私募基金治理人合规风控认真人应当具有3年以上投资相关的执法、会计、审计、监察、审核，，或者资产治理行业合规、风控、羁系和自律治理等相关事情履历。。

另外，，尚有讨论较多的转变是提高首次最低召募金额——按《步伐》，，私募基金应当具有包管基本投资能力和抗危害能力的实缴召募资金规模。。私募基金初始实缴召募资金规模除尚有划定外应当切合下列要求：

（一）私募证券基金不低于1000万元人民币；；；；；

（二）私募股权基金不低于1000万元人民币，，其中创业投资基金备案时首期实缴资金不低于500万元人民币，，但应当在基金条约中约定备案后6个月内完成切合前述初始召募规模最低要求的实缴出资；；；；；

（三）投向简单标的的私募基金不低于2000万元人民币。。

并且，，有且仅有一个治理人。。

私募基金治理人应当凭证忠实信用、勤勉尽责的原则切实推行受托治理职责，，不得将投资治理职责委托他人行使。。私募基金治理人委托他人推行职责的，，其依法应当肩负的责任不因委托而减轻或者免去。。

私募基金的治理人不得凌驾一家。。

而基金限期再次做了强调：私募股权基金约定的存续期除尚有划定外，，不得少于5年。。勉励私募基金治理人设立存续期不少于7年的私募股权基金。。

最后，，私募股权基金备案完成后，，投资者不得赎回或者退出。。有下列情形之一的，，不属于前述赎回或者退出：

（一）基金关闭运作时代的分红；；；；；

（二）举行基金份额转让；；；；；

（三）投资者镌汰尚未实缴的认缴出资；；；；；

（四）对有违约或者法定情形的投资者除名、替换或者退出；；；；；

（五）退出投资项目减资；；；；；

（六）中国证监会、协会划定的其他情形。。

新规自2023年5月1日起施行，，新老划断。。

医药行业

2月28日，，国务院办公厅印发《中医药振兴生长重大工程实验计划》，，针对八项重大工程划分指明晰建设目的、建设使命、配套步伐和部分分工。。

天游国际看法：

计划明确提出2025年中医药振兴生长取得显着希望，，未来三年相关工业和公司的复合增速预期或许率会获得向上修正。。

节选！：

总体建设目的：

到2025年，，优质高效中医药效劳系统加速建设，，中医药防病治病水平显着提升，，中西医连系效劳能力显著增强，，中医药科技立异能力显著提高，，高素质中医药人才步队逐步壮大，，中药质量一直提升，，中医药文化鼎力大举弘扬，，中医药国际影响力进一步提升，，切合中医药特点的体制机制和政策系统一直完善，，中医药振兴生长取得显着希望，，中医药成为周全推进康健中国建设的主要支持。。

中医药康健效劳高质量生长工程：

（一）中医药效劳系统“扬优强弱补短”建设：进一步健全中西医协同疫病防治机制，，确保中医药第一时间加入熏染病防治和突发事务卫生应急处置惩罚，，深度介入预防、治疗和康复全历程。。各地要切实推行建设主体责任，，落实土地、妄想等建设条件，，增强土地节约集约使用，，严酷土地使用标准，，统筹思量外地中医药生长基础和建设条件，，因地制宜开展建设。。各地要统筹加大政策支持力度，，推进治理体制刷新，，支持中医医院建设健全现代医院治理制度，，落实“两个允许”要求，，深化人事薪酬制度刷新，，完善医院赔偿机制，，落实中医药效劳价钱、医保支付倾斜政策，，勉励在中药制剂和中医手艺应用等方面制订越发无邪的政策。。

（二）中医治未病能力建设：推动若干地级市开展区域中医治未病中心试点建设，，探索相关政策机制，，推广相宜手艺，，普及康健知识，，进一步发动提升区域中医治未病效劳能力。。实验重点人群中医药康健增进项目，，开展中医相宜手艺防控儿童青少年近视试点、妇幼康健中医相宜手艺推广试点。。

（三）中医药晚年康健效劳能力建设：国家中医药局要进一步完善中医医院晚年病科建设标准，，制订省级晚年中医药康健（治未病！）中心建设指南。。各地要将中医药晚年康健效劳纳入外地区康健效劳或养老效劳相关妄想，，加大对中医药晚年康健效劳的支持力度。。在中医药晚年康健人才作育、学科建设、岗位治理、薪酬分派等方面给予更无邪的政策支持。。增强中医药康健、养老效劳模式和效劳内容探索立异，，形成好的履历和做法。。

（四）中医药数字便民和综合统计系统建设：围绕“互联网+医疗康健”“五个一”效劳要求，，开展智慧中医医院建设，，支持便民惠民效劳。。制订国家中医药综合统计制度，，依托现有资源建设国家、省级两级平台，，构建统一规范的数据标准和资源目录系统，，基本建成国家中医药综合统计系统。�？？？？怪幸揭皆盒畔⒒〈锉杲ㄉ�，，推进中医医院通用电子信息系统的开发和试点应用。。制订国家中药质量信息统计制度，，依托现有资源建设国家、省级两级平台，，构建统一规范的中药质量信息数据标准和统计系统。。

中西医协同推进工程：建设50个左右中西医协同“旗舰”医院、一批中西医协同“旗舰”科室，，辐射发动提升区域中西医连系整体水平。。

中医药传承立异和现代化工程：依托现有资源，，建设若干中医药相关多学科交织融合的天下重点实验室，，中医药科技立异平台建设，，提升中医药手艺装备水平、工业立异能力及工业化水平。。重点围绕国家战略需求及中医药重大科学问题，，结构一批中医药科技立异重点项目和要害手艺装备项目，，增强中医药科技立异系统建设，，提升传承立异能力，，加速推进中医药现代化。。

中医药特色人才作育工程：作育具有较大社会影响力和国际竞争力的中医药领武士才、学科团队，，搭建高条理人才梯队。。

中药质量提升及工业增进工程：围绕中药莳植、生产、使用全历程，，充分验展科技支持引领作用，，加速增进中药材种业生长，，鼎力大举推进中药材规范莳植，，提升中药饮片和中成药质量，，推动中药工业高质量生长。。

资金召募情形

2月17日，，北京首只高端仪器装备和传感器工业投资基金建设，，规模10亿，，加速推动高端仪器装备和传感器工业生长。。

节选！：传感器工业基金在市经济和信息化局、怀柔区政府、北京国资公司及中关村生长集团的支持下，，由北京国资公司母基金北京京国盛投资基金（有限合资）联合智能传感器工业龙头上市企业北京赛微电子股份有限公司、怀柔区传感科技工业生态建设国有投资公司北京怀胜基金治理有限公司及中关村生长集团旗下北京知识产权运营治理有限公司，，配合提倡设立。。北工投资子公司国融工发公司担当基金治理人。。传感器工业基金总规模10亿元，，将全力效劳北京国际科技立异中心建设，，提升首都高精尖工业链供应链韧性和清静水平，，加速推动高端仪器装备和传感器工业生长。。传感器工业基金将主要投资于智能传感器、高端科学仪器及其上下游领域，，包括但不限于图像传感器、压力传感器、雷达传感器、高端科学仪器等北京市高精尖工业重点领域。。

2月13日，，苏州设立集成电路工业基金，，规模50亿元，，用于支持企业招引和快速生长。。

节选！：2023年2月13日，，苏州墟市成电路工业立异集群建设推进会暨苏州工业园区集成电路工业立异集群生长推进大会举行。。苏州工业园区集成电路工业投资生长有限公司、工业园、工业基金揭牌建设；；；；；苏州墟市成电路重点项目、苏州工业园区集成电路项目乐成签约。。为进一步加大集成电路工业立异群建设推进力度，，园区专门建设了集成电路工业投资生长有限公司，，致力于打造项目招引入驻、工业同盟、股权投资三大平台，，实现集成电路行业的工业集聚、效劳集聚、资金集聚，，并设立总规模50亿的基金，，用于支持企业招引和快速生长。。

2月8日，，韦豪创芯首支天使基金，，天津海河清韦创芯股权基金备案乐成，，专注投资立异型科技企业，，培育泛半导体工业生长急需的高精尖项目。。

节选！：

韦豪创芯专注于泛半导体领域优质企业的股权投资，，由韦尔股份作为基石股东出资建设。。天津海河清韦创芯股权基金备案乐成，，这是韦豪创芯建设以来认真治理的首支天使基金，，标记着公司对半导体早期项目结构的刻意。。与此同时，，由天津市滨海高新区、天津市海河工业基金、清华大学天津电子信息研究院、韦尔股份、韦豪创芯相助设立的孵化器海河清韦创芯（滨海高新区）中心也将于本月正式开业并投入运营，，为天使基金的被投企业提供专属的空间及路演聚会效劳。。未来，，孵化器将通过“投资+孵化”模式，，资笔弃力、工业孵化，，借助清华电子系、电子院的手艺优势，，韦尔股份的工业优势，，滨海高新区的政策优势，，以及韦豪创芯、海河基金的资源优势，，专注投资在泛半导体工业中拥有焦点自主知识产权的立异型科技企业，，培育工业生长急需的高精尖项目。。

2月7日，，中金资源设立福州中金金投基金，，规模6亿元人民币，，将全方位对医疗康健、高端制造与先进手艺等新兴工业领域重点结构。。

节选！：

中金资源与福州市金融控股集团有限公司相助，，中金资源作为治理人及通俗合资人，，与福州新区工业生长基金有限公司配合提倡设立福州中金金投新兴数字工业投资生长合资企业（有限合资）（简称 “福州中金金投基金”），，并于近期在中国证券投资基金业协会完成私募股权投资基金备案，，规模6亿元人民币。。

本支基金的落地标记着基金集群正式最先运作，，是中金公司福建区域化拓展的规范。。唬�；；；鸾轿欢砸搅瓶到　⒏叨酥圃煊胂冉忠铡⒖萍技跋牡惹泻细Ｖ菔姓铰孕滦斯ひ盗煊蚓傩兄氐憬峁�，，赋能福州市古板工业转型升级，，催生新工业、新业态、新模式。。中金资源通过此次相助，，一直扩大在闽营业，，对福建区域工业生长、招商引资、工业园区建设建言献策，，提供全方位的金融效劳，，协助福建加速数字化、现代化、国际化建设。。

2月7日，，中金资源设立10亿元医疗器械工业基金，，围绕资阳“中国牙谷”工业妄想生长偏向，，投资医疗器械工业链相关项目。。

节选！：中金资源作为治理人及通俗合资人，，与资阳生长投资集团有限公司、资阳高新投资集团有限公司配合提倡设立资阳启阳医疗器械工业生长基金合资企业（有限合资）（简称 “资阳启阳工业生长基金”）。。唬�；；；鹩诮谠谥泄と蹲驶鹨敌嵬瓿伤侥脊扇ㄍ蹲驶鸨赴�，，规模10.1亿元人民币。。本基金将依托资阳市外地医疗器械特色工业的相关资源禀赋，，围绕资阳“中国牙谷”工业妄想生长偏向，，投资医疗器械工业链相关项目，，未来将进一步扩大与资阳工业生长相关的高端制造和消耗科技等领域的优质项目。。

2月2日，，基石资源提倡，，麓山控股集团加入出资设立的双碳工业基金完成注册，，规模10亿元，，主要投资于新一代信息手艺、生物、新质料、新能源和节能环保等领域。。

节选！：

长沙湘江基石立异生长基金合资企业（有限合资）（简称“长沙基石基金”）认缴出资10.011亿元，，主要投资于实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和目的的新一代信息手艺、高端装备、生物、新质料、新能源、新能源汽车、节能环保和数字创意工业等八大战略性新兴工业。。

2. 新药转让回首

表1：2月新药License in / License out项目一览 天游国际(中国区)-官方网站

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3. 一级市场海内外医疗领域融资

3.1 海内医疗融资：重点关注抗肿瘤药物与介入类器械

2023年2月，，海内一级市场投资99家医疗企业。。凭证子领域漫衍，，生物医药和医疗器械总占比高达60%。。本月，，生物医药投资项目多集中于抗肿瘤药物和卵白质组学；；；；；医疗器械方面，，多家介入类器械公司披露融资；；；；；诊断及生科工具方面，，主要集中在基因测序和耗材方面。。

图1：2023年2月海内医疗康健领域投资主要漫衍在生物医药和器械领域：

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表2：2月海内生物医药及上游领域融资项目一览

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表3：2月海内医疗器械领域融资项目一览

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表4：2月海内诊断及生科工具领域融资项目一览

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表5：2月海内医疗效劳领域融资项目一览

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表6：2月海内数字医疗和其他领域融资项目一览

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3.2 外洋医疗融资：重点关注靶向药物和抗过敏药物

本月，，靶向药物和抗过敏药物研发是外洋投资机构重点关注偏向，，靶向药物研发公司Avilar Therapeutics、Hexagon Bio和抗过敏药物研发公司Wyndly和IgGenix均披露完成融资。。医疗器械公司本月融资项目较少，，心血管介入器械公司Tioga Medical和修复性心血管装备公司Xeltis披露完成融资。。心理康健偏向两家公司Big Health和NOCD披露完成融资。。

表7：2月外洋医疗康健着名机构投资项目一览 天游国际(中国区)-官方网站

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4. IPO和并购：硕迪生物上岸纳斯达克，，莎普爱思收购青岛视康

4.1 IPO：硕迪生物上岸纳斯达克，，针对心血管、代谢疾病等开发GPCR靶点新药

2月，，纳斯达克3家公司申报IPO，，港交所6家公司申报IPO。。

海内上市方面，， 2家企业乐成在北交所上市。。外洋上市方面，，纳斯达克上市4家企业。。硕迪生物（GPCR.O）于纳斯达克挂牌上市，，上市首日涨幅73.33%，，市值凌驾9亿美元。。作为一家处于临床阶段的全球生物制药公司，，硕迪生物致力于开发治疗慢性代谢疾病和肺部疾病的新型口服疗法，，通过使用下一代基于结构的药物发明平台并连系盘算机辅助药物设计平台，，建设多个研发管线，，旨在战胜以GPCR细胞外貌家族为靶标的生物制剂及多肽类疗法的局限性。。

表8：2月A股、港股、美股IPO申报一览 天游国际(中国区)-官方网站

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表9：2月A股、港股、美股上市一览

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4.2 并购：莎普爱思收购青岛视康，，一连拓宽眼科医疗效劳

表10：2月并购事务一览 天游国际(中国区)-官方网站

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